La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA, por sus siglas en inglés) ha recibido decenas de demandas de inversionistas residentes en la isla que dicen que alegan que UBS fue negligente y les recomendó inversiones inadecuadas. El incremento en demandas coincide con los preparativos del gobierno para emitir una nueva clase de bonos y que las agencias crediticias principales han calificado la deuda municipal con un grado especulativo. Aunque no se ha notado un incremento en ventas de los bonos ya que el mercado está mal, los inversionistas están optando por arbitrar por sus derechos y tratar de recuperar la perdida en valor.

El perfil de los inversionistas decidiendo entablar demandas, hasta ahora, se caracterizan como puertorriqueños, que a raíz de los consejos recibidos de UBS, decidieron concentrar la mayoría de sus inversiones en fondos cerrados de UBS, gestionados por UBS, y bonos municipales. Mientras que algunos inversionistas cuentan con bastantes recursos para reponerse, otros son personas jubiladas que perdieron todos sus ahorros. Las demandas para comenzar el proceso de arbitraje alegan que UBS frecuentemente recomendaba el uso de los fondos de bonos como colateral para préstamos bancarios con UBS. Las perdidas suman a cientos de millones de dólares.

El mercado para la deuda puertorriqueña ha estado bastante volátil desde el año pasado por la preocupación que rodea la economía de la isla. El gobierno ha tratado de implementar reformas en varias aéreas, como la jubilación, pero en ultimas, ninguna sirvió para proteger el grado de riesgo para inversión.

Esto viola varias reglas financieras que requieren que el corredor recomiende que el cliente diversifique su portafolio para que el decline de un emisor o de un valor no tenga un efecto catastrófico sobre la cuenta entera.

Bajo las leyes de Puerto Rico, se requiere que los abogados sean licenciados en Puerto Rico para ser el abogado representante en arbitrajes ante FINRA. La firma Gray no esta licenciada para ejercer en Puerto Rico y solamente le está ofreciendo asesoría a los inversionistas en Estados Unidos. La firma Gray está trabajando con abogados en Puerto Rico para aconsejar y representar a los inversionistas que viven en Puerto Rico.

Primero, UBS dirá que las recomendaciones que sus empleados le hicieron a los clientes, que invirtieran gran parte de sus cuentas en los bonos municipales puertorriqueños era apropiado. Según las reglas de la industria, los corredores no tienen que recomendar lo “mejor” para su cliente, solo tienen que recomendar lo “apropiado” o lo “suficientement bueno”. En cuanto a estos bonos, UBS alegará que estos bonos tienden a ser inversiones de bajo riesgo y que proporcionaban beneficios fiscales a los inversionistas. Esto es cierto en parte pero ignora que las reglas financieras también piden la diversificación del portafolio del cliente.

Segundo, el corredor alegará que su cliente es un inversionista sofisticado, con gran experiencia en inversiones complejas y quien tiene un gran entendimiento de los riesgos implicados. UBS también alegará que explicó los riesgos y los conflictos de intereses. Hasta cierto punto, esto también es cierto. Muchos, si no todos, los clientes que compraron los fondos propietarios de UBS recibieron un prospectus o algún extracto formal que incluía una discusión sobre los riesgos y los conflictos de intereses. Pero, contrario a lo que dirá UBS, la mayoría de los inversionistas dependen de los consejos de sus corredores y no tienen la experiencia necesaria para leer y entender los riesgos explicados en documentos financieros.

Finalmente, UBS seguramente se defenderá diciendo que no sabía que los corredores estaban recomendándole a los clientes que pidieran prestamos para invertir mas. Es posible que los árbitros encuentren que este argumento tiene algo de sustancia pero solo en muy pocos casos. Este patrón de comportamiento parece tan arraigado que es imposible que los ejecutivos de UBS no supieran lo que estaba pasando.

Aunque UBS sabia que estos valores eran activos no realizables, la investigación de la SEC indica que UBS seguía vendiendo cantidades masivas a los clientes, para asegurarse que UBS pudiera deshacerse los bonos antes de que se cayera el mercado. Esto significa que UBS le estaba recomendando estos valores a sus clientes sabiendo que eran difíciles de vender y que había+- un alto riesgo de que perdieran valor.

Muchos de los clientes de UBS también fueron aconsejados para comprar una cantidad grande de estos valores. Muchos clientes tenían hasta el 100% de sus cuentas invertidas en estos fondos. Esto viola varias reglas financieras que requieren que el corredor recomiende que el cliente diversifique su portafolio para que el decline de un emisor o de un valor no tenga un efecto catastrófico sobre la cuenta entera.

A la misma vez, los corredores también estaban recomendando que los clientes pidieran prestamos para poder seguir invirtiendo. El banco recomendaba prestamos al margen, prestamos privados e hipotecas. Aunque que tipo de préstamo podría afectar el caso de cada inversionista, el resultado final es el mismo: comprando valores con dinero prestado es apalancar una cuenta. Esto pone al inversionista en gran riesgo – riesgos que no fueron explicados en detalle. Este tipo de recomendación viola varias regulaciones y estándares de la industria financiera.

Diecinueve fondos cerrados municipales vendidos por UBS en Puerto Rico perdieron $1.66 mil millones durante los primeros nueves meses del año pasado.

El mercado para la deuda municipal puertorriqueña, actualmente de $70 mil millones, tocó fondo después que Detroit se declarara la bancarrota en Julio 2013.

UBS de Puerto Rico emitió y vendió $10 mil millones en fondos cerrados y propietarios desde 2002 hasta el final de 2012, según materiales publicitarios de la empresa.

“Estos fondos fueron vendidos casi que exclusivamente a los residentes de Puerto Rico, y aproximadamente 70% de estos portfolios estaban invertidos en valores puertorriqueños”, según un artículo escrito por Edward S. O’Neal, socio de un grupo de consultoría de valores y litigios que trabaja con abogados que representan a inversionistas y reguladores estatales. “Las perdidas a lo largo del último año oscilan desde 38% a 48% para los fondos de UBS de Puerto Rico con el más bajo rendimiento.”

El Sr. O’Neal añadió que el índice de bonos municipales puertorriqueños de Standard & Poor había bajado 17% durante los primeros nueve meses del año pasado.

Aunque tradicionalmente estos fondos le habían generado rentas estables y fiscalmente favorables a muchos clientes por muchos años, la sobre-concentración de valores emitidos por el Sistema de Retiro y COFINA (conocidos en inglés como Employees Retirement System y Sales Tax Financing Corp., respectivamente) fue lo que causó la desvalorización. Pareciera que UBS pidió una exención para poder mantener posiciones más concentradas de lo autorizado por la Ley de Compañías de Inversiones de Puerto Rico.

Según la ley, fondos que son “diversificados” no pueden invertir más de 5% del portfolio en un solo emisor bajo regulaciones puertorriqueñas , y fondos no-diversificados están limitados a no tener más de 25% en un solo emisor.

Los fondos cerrados de UBS que tuvieron las perdidas más altas, eran los que estaban más concentrados en los fondos que ellos mismos habían emitido. Por ejemplo, los Fondos de Renta Fija V (PR Fixed Income Funds V) bajaron 48% de la renta total durante los primeros nueve meses del año. Los activos de este fondo estaban divididos, 31.6% de la deuda del Sistema de Retiro y 19.9% en la deuda de COFINA. Comparándolos a los cuatro fondos cerrados de UBS con menos perdidas, solo tenian 5.2% de sus portfolios en esos dos emisores, perdiendo un promedio de 16.3%,

No se sabe por UBS estaba comprando esta deuda pero lo que sí se sabe es que UBS era la misma firma aseguradora.

Un representante de UBS niega que la firma haya conseguido una exención para mantener una concentración mas alta de lo permitido. Explicó que los fondos tienen que mantener al menos 67% de sus activos en activos puertorriqueños, incluyendo los bonos municipales puertorriqueños, para poder mantener un estatus fiscal favorable para inversionistas independientes. Cuando esa exención se le dio a UBS fue precisamente para que los fondos pudieran reducir su concentración en bonos puertorriqueños.

Según McCann, UBS ha dicho que no se podían identificar cuales ventas listadas en la información suministrada por EMMS eran ventas de bonos y que, como UBS no estaba suministrando la información, no se podía especular sobre si UBS había fijado precios excesivamente altos. Resulta que McCann sí pudo identificar algunas de las compras de bonos municipales puertorriqueños para los fondos y la información deducida de estas es bastante interesante. Dos de los ejemplos que explica más a fondo en su artículo, demuestran claramente que los fondos de UBS compraban casi que todos los bonos asegurados por UBS, emitidos por un emisor que los fondos continentales no tocarían.

Por ejemplo, un bono emitido por el Employees Retirement System funcionó así: los aseguradores de UBS pagaron un promedio de $98.95 por los bonos, para un total de $86,033,050. UBS revendió los bonos a sus fondos mutuos por un total de $86,950,000. En otras palabras, UBS gano $916,950 al venderle estos bonos a los inversionistas en los fondos mutuos en lo que, en teoría, era una venta sin riesgo alguno. Es un incremento del 1.05% a una compra institucional de $86 millones.

Según las investigaciones de McCann, el diferencial promedio que un asegurador le aplica a bonos municipales es 0.8% y más de la mitad se le pasa a los corredores como incentivo. También encontró que un porcentaje grande de compras y ventas de este tamaño se venden por debajo del precio de reventa a la hora de la venta inicial.

La pregunta que resta, entonces, es si el diferencial de un asegurador hubiera sido de $300,000, porque UBS le cobro un adicional $616,950 a los inversionistas de los fondos mutuos? No habían corredores que incentivar.

O UBS le pagó al Employee Retirement System cientos de miles de dólares menos de los debido, o UBS le cobró cientos de miles de dólares de demás a los inversionistas. Una tercera opción podría ser que hizo ambas cosas.

El artículo de McCann se encuentra aquí: http://blog.slcg.com/2014/01/did-ubs-charge-its-proprietary-puerto.html

Ahora estos inversionistas, no solo se preocupan de perder una gran parte de sus inversiones, sino que se preocupan que Puerto Rico incumpla sus obligaciones y los riesgos que eso implicaría. La deuda pública actual de Puerto Rico es aproximadamente $53 mil millones, o sea casi $15 mil por persona. Cuando se incluye el débil sistema de pensiones y las obligaciones relacionadas a asistencia médica, el total se acerca a $160 mil millones, o $46 mil por persona.

¿Cómo sucedió esto? Los bonos puertorriqueños son exentos de impuestos locales, estatales y federales así que son muy rentables. La promesa de una inversión segura y rentable atrae a muchos y a los políticos no les conviene frenar semejante industria.

La verdad no se sabe si Puerto Rico incumplirá con sus obligaciones ya que dada la poca transparencia. Cuando si se ha publicado información acerca a la economía de la isla, baja el valor de la deuda pública. Parte de la razón por la cual Puerto Rico no quiere publicar esta información es porque no está en línea con lo pronosticado. En 2013, Puerto Rico estimó un déficit de $300 millones. Cuando el gobierno publico la verdad, el gobierno tenía un déficit de $2.2 mil millones. Esta falta de transparencia hace que sea imposible que los inversionistas confíen en que la deuda se controlará.

Aunque no queda claro como ni cuando se resolverá esta crisis, lo que sí es cierto es que ciertas modificaciones se tendrán que implementar prontamente. Una tasa de interés de 9% sobre una deuda de $70 mil millones es igual a $6 mil millones en intereses en un país que solo tiene un presupuesto de $10 mil millones anualmente.

Algunos de los fondos investigados en este momento son:

Puerto Rico Mortgage Backed & US Govt. Fund Puerto Rico Fixed Income Funds I-VI Puerto Rico AAA Portfolio Bond Funds I and II Puerto Rico AAA Portfolio Target Maturity Fund Puerto Rico Investors Bond Fund II Puerto Rico Investor’s Tax-Free Funds I-VI Puerto Rico GNMA &US Gov. Target Maturity Fund Puerto Rico Tax-Free Target Maturity Fund I and II Tax-Free Puerto Rico Target Maturity Fund Tax-Free Puerto Rico Funds I and II Si usted sufrió pérdidas en fondos cerrados en UBS de Puerto Rico por medio de OppenheimerFunds, UBS Financial Services, Fidelity Investments o alguna otra casa de corretaje, usted podría recuperar parte de sus inversiones por medio del proceso de arbitraje ante FINRA. Para saber más sobre sus derechos y sus opciones legales, contacte un abogado experto en valores en la Oficina de Christopher Gray, llamando al (866) 966-9598 o por correo electrónico newcases@investorlawyers.net para una cita confidencial, sin costo y sin compromiso.

Invertir en bonos apalancados puede ser muy riesgoso, así que entender si usted tiene una demanda valida sobre un bono o un fondo de UBS de Puerto Rico puede ser complicado. Aquí hay algunas preguntas y respuestas básicas sobre las perdidas en los fondos de bonos propietarios, municipales tipo cerrado de UBS de Puerto Rico que le podrían ayudar a entender los temas legales en general y su situación específica.

¿Qué es un bono apalancado?

Los bonos apalancados son libremente transados en las bolsas de valores como acciones en una empresa individual. Son muy riesgosos pero ofrecen altas recompensas. Típicamente, dejan que inversionistas arriesgados y con más experiencia tengan el doble o triple rendimiento por día por encima de otro tipo de valores. Pero, los bonos apalancados son muy volátiles y es muy importante tener en cuenta su situación financiera y tolerancia al riesgo antes de invertir en este tipo de producto financiero.

¿Debe un inversionista conservador comprar bonos apalancados?

No. Los bonos apalancados son muy riesgosos y normalmente se aconseja que un inversionista conservador no compre este tipo de bono. Son valores que se compran y venden rápidamente y llevan un alto riesgo que no sería adecuado para un inversionista conservador. Seria inapropiado que un asesor financiero sugiriera un bono apalancado a un inversionista en busca de una renta fija y estable.

¿Qué deben hacer los asesores financieros cuando van a vender un bono?

A la hora de comprar valores de cualquier tipo, un asesor financiero debería informarle sobre toda la información relevante que podría impactar su decisión. Esto incluye el estado de liquidez, que esperar, la volatilidad del mercado, y mucho mas. Asesores financieros tienen la responsabilidad, también conocida como el “deber fiduciario”, de actuar para el beneficio de su cliente.

¿Qué es lo que presuntamente hizo UBS de Puerto Rico?

Presuntamente, UBS PR le vendió bonos apalancados a precios erróneos a inversionistas. UBS compro millones de dólares en bonos apalancados para mantener la apariencia de un mercado liquido y estable. UBS PR no le dijo a los inversionistas sobre sus movimientos en el mercado ni que los precios estaban artificialmente elevados por su manipulación. Además, se alega que UBS PR se aprovecho de inversionistas conservadores al insistirles que compraran bonos apalancados e igualmente de personas jubiladas al decirles que deberían pedir préstamos para poder invertir.

¿UBS Puerto Rico y el SEC llegaron a un acuerdo?

Sí. UBS Puerto Rico acordó pagar $26 millones que incluye la devolución de ganancias obtenidas al igual que multas a cambio de que el SEC cierre el caso en donde alegaba que UBS estaba vendiendo fondos a precios erróneos. Este acuerdo no incluye la recuperación de fondos para inversionistas individuales.

¿Cuáles son los fondos afectados?

Clientes que invirtieron en los siguientes fondos podrían intentar recuperar sus pérdidas por medio del proceso de arbitraje de FINRA: Tax-Free Puerto Rico Fund, Tax-Free Puerto Rico Fund II, Tax-Free Puerto Rico Target Maturity Fund, Puerto Rico AAA Portfolio Target Maturity Fund, Inc., Puerto Rico AAA Portfolio Bond Fund, Puerto Rico AAA Portfolio Bond Fund II, Puerto Rico GNMA & U.S. Government Target Maturity Fund, Puerto Rico Mortgage-Backed & U.S. Government Securities Fund, Puerto Rico Fixed Income Fund, Puerto Rico Fixed Income Fund II, Puerto Rico Fixed Income Fund III, Puerto Rico Fixed Income Fund IV, Puerto Rico Fixed Income Fund V, Puerto Rico Fixed Income Fund VI, Puerto Rico Short Term Investment Fund, Multi-Select Securities Puerto Rico Fund, UBS IRA Select Growth & Income Puerto Rico Fund, Puerto Rico Investors Family of Funds, Puerto Rico Investors Tax-Free Fund, Puerto Rico Investors Tax-Free Fund II, Puerto Rico Investors Tax-Free Fund III, Puerto Rico Investors Tax-Free Fund IV, Puerto Rico Investors Tax-Free Fund V, Puerto Rico Investors Tax-Free Fund VI, Puerto Rico Tax-Free Target Maturity Fund, Puerto Rico Tax-Free Target Maturity Fund II, Inc., Puerto Rico Investors Bond Fund I. Algunos inversionistas también alegaron que sus asesores financieros les recomendaron sobre-concentrar sus cuentas con bonos municipales individuales emitidos por el gobierno de Puerto Rico y/o bonos financiados por los ingresos de varias entidades asociadas con el gobierno. Cada uno de estos inversionistas podría entablar una demanda, dependiendo de las circunstancias individuales de cada caso.

Perdí dinero con UBS Puerto Rico, ¿qué hago ahora?

Muchos inversionistas perdiendo dinero al comprar los bonos apalancados de UBS de Puerto Rico. Si usted sufrió de una perdida financiera, podría entablar una demanda contra UBS. Es importante que usted consulte un abogado experto en bonos para que revisen sus cuentas financieras y compras. Un abogado experto en valores podría aconsejarlo sobre comportamiento potencialmente considerado anti-ético y evaluar si usted tiene una demanda valida en contra de UBS de Puerto Rico.

¿Qué puedo hacer yo?

Hay abogados disponibles para revisar posibles casos involucrando los fondos cerrados de UBS Puerto Rico. A los inversionistas que no les dijeron la verdad sobre estos fondos podrían demandar a UBS o la firma que le vendió los fondos. Adicionalmente, los inversionistas que no querían tomar ese tipo de riesgo también podrían tener razón para entablar una demanda. Inversionistas pueden llenar el formulario en esta página para poder hacer una cita para discutir su caso. Inversionistas pueden contactar a la firma de Christopher Gray en Nueva York al (866) 966-9598 o escribir a newcases@investorlawyers.net para una consulta confidencial, sin costo y sin compromiso.

Bajo las leyes de Puerto Rico, se requiere que los abogados sean licenciados en Puerto Rico para ser el abogado representante en arbitrajes ante FINRA. La firma Gray no esta licenciada para ejercer en Puerto Rico y solamente le está ofreciendo asesoría a los inversionistas en Estados Unidos. La firma Gray está trabajando con abogados en Puerto Rico para aconsejar y representar a los inversionistas que viven en Puerto Rico.

El Problema: Inversionistas han reportado que asesores financieras en Puerto Rico, especialmente los de UBS Puerto Rico, les vendieron fondos cerrados basado en la representación que los fondos pagarían intereses estables, pero que eran seguros y que el dinero de los inversionistas no corría ningún riesgo porque estaban invirtiendo en bonos municipales seguros, respaldados por el gobierno puertorriqueño. Algunos de estos fondos cerrados emitidos por UBS Puerto Rico han perdido más de mitad de su valor en un periodo de solo dos meses.

Vendidos como si fueran seguros: Mucho de los inversionistas reportan que UBS y otras firmas de corredores en Puerto Rico le han vendido estos fondos a inversionistas como si fueran inversiones seguras de renta fija. Han resultado ser de todo menos inversiones seguras y muchos de los inversionistas han perdido mucho o todos sus ahorros para la jubilación.

Peligroso uso de préstamos: Muchos de los inversionistas que tenían que retirar dinero de sus cuentas por razones personales (como para comprar una casa o pagarle el colegio a un hijo, por ejemplo) han sido aconsejados para sacar un préstamo con UBS y otras firmas de corredores en cambio de vender acciones en los fondos de UBS Puerto Rico. Este fue un consejo peligroso ya que si los fondos perdían valor, las pérdidas de los inversionistas serian aun más grandes que el valor del préstamo solo. Y ahora que los fondos han perdido valor, algunos inversionistas han perdidos casi todas sus inversiones, ¡o le deben dinero a las firmas de corredores!

¿Por qué han perdido valor los fondos de UBS Puerto Rico? Muchos de los asesores le dijeron a los inversionistas que los fondos cerrados eran seguros porque estaban invertidos en bonos seguros, respaldados por el gobierno. Pero en realidad, los bonos municipales puertorriqueños han sido de todo menos seguros últimamente. Desde 2000, el territorio ha sufrido de un desbalance entre ingresos y gastos totales. En 2009, el déficit por la primera vez llego a $3.306 mil millones. Es más, desde junio 2010, las cuentas de pensiones sin fondo para empleados públicos aparentemente tuvo un déficit actuarial de aproximadamente $25 mil millones. Como resultado de estos fundamentos débiles, inversionistas están preocupados sobre la solvencia del gobierno puertorriqueño y por ende, los precios de algunos bonos gubernamentales puertorriqueños han perdido su valor. Como consecuencia, los fondos cerrados de UBS han perdido una gran parte de su valor por la exposición apalancada de los bonos municipales al igual que la presión de ventas en el mercado de estos fondos. Acciones que antes pagaban dividendos y aparentaban mantener su valor por varios años han perdido el 50% de su valor y en algunos casos hasta mas. Algunos inversionistas que sacaron prestamos de las líneas de crédito que ofrecían las firmas de corredores han recibido llamadas de margen y a otros les han hasta liquidado las acciones de UBS Puerto Rico.

¿Cuáles son los fondos afectados? Clientes que invirtieron en los siguientes fondos podrían intentar recuperar sus pérdidas por medio del proceso de arbitraje de FINRA: Tax-Free Puerto Rico Fund, Tax-Free Puerto Rico Fund II, Tax-Free Puerto Rico Target Maturity Fund, Puerto Rico AAA Portfolio Target Maturity Fund, Inc., Puerto Rico AAA Portfolio Bond Fund, Puerto Rico AAA Portfolio Bond Fund II, Puerto Rico GNMA & U.S. Government Target Maturity Fund, Puerto Rico Mortgage-Backed & U.S. Government Securities Fund, Puerto Rico Fixed Income Fund, Puerto Rico Fixed Income Fund II, Puerto Rico Fixed Income Fund III, Puerto Rico Fixed Income Fund IV, Puerto Rico Fixed Income Fund V, Puerto Rico Fixed Income Fund VI, Puerto Rico Short Term Investment Fund, Multi-Select Securities Puerto Rico Fund, UBS IRA Select Growth & Income Puerto Rico Fund, Puerto Rico Investors Family of Funds, Puerto Rico Investors Tax-Free Fund, Puerto Rico Investors Tax-Free Fund II, Puerto Rico Investors Tax-Free Fund III, Puerto Rico Investors Tax-Free Fund IV, Puerto Rico Investors Tax-Free Fund V, Puerto Rico Investors Tax-Free Fund VI, Puerto Rico Tax-Free Target Maturity Fund, Puerto Rico Tax-Free Target Maturity Fund II, Inc., Puerto Rico Investors Bond Fund I.

¿Qué puedo hacer yo? Hay abogados disponibles para revisar posibles casos involucrando los fondos cerrados de UBS Puerto Rico. A los inversionistas que no les dijeron la verdad sobre estos fondos podrían entablar una demanda contra UBS o la firma que le vendió los fondos. Adicionalmente, los inversionistas que no querían tomar ese tipo de riesgo también podrían entablar una demanda. Inversionistas pueden llenar el formulario en esta página para poder hacer una cita para discutir su caso. Inversionistas pueden contactar a la firma de Christopher Gray en Nueva York al (866) 966-9598 o escribir a newcases@investorlawyers.net para una consulta confidencial, sin costo y sin compromiso.

Bajo las leyes de Puerto Rico, se requiere que los abogados sean licenciados en Puerto Rico para ser el abogado representante en arbitrajes ante FINRA. La firma Gray no esta licenciada para ejercer en Puerto Rico y solamente le está ofreciendo asesoría a los inversionistas en Estados Unidos. La firma Gray está trabajando con abogados en Puerto Rico para aconsejar y representar a los inversionistas que viven en Puerto Rico.

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